‘Torça para a resiliência do mercado de ações e a possibilidade de um salto econômico pós-pandêmico. Mas também se prepare para a possibilidade de que tudo acabe em lágrimas’

• A gripe de 1918 infectou cerca de 500 milhões de pessoas em quatro ondas entre fevereiro de 1918 e abril de 1920, resultando em dezenas de milhões de mortes. O que se seguiu foi uma década caracterizada pela prosperidade econômica e cultural nos Estados Unidos e na Europa.
• Há uma série de paralelos entre as condições globais atuais e aquelas anteriores aos exuberantes anos 20: o fim de uma pandemia, a proliferação de novas tecnologias, uma revolução nos transportes, polarização política, rivalidades internacionais emergentes e um mercado de ações em alta.

By Elliot Smith

O CEO do Barclays , Jes Staley, comparou a demanda reprimida atualmente na economia global com o fim da pandemia de gripe de 1918 e os subsequentes “anos 20”.

Falando em um painel no evento virtual Davos Agenda do Fórum Econômico Mundial, Staley expôs as expectativas do credor britânico para um forte segundo semestre de 2021, desde que a pandemia Covid-19 possa ser combatida e submetida por vacinas e medidas de contenção.

A gripe de 1918 infectou cerca de 500 milhões de pessoas em quatro ondas entre fevereiro de 1918 e abril de 1920, resultando em dezenas de milhões de mortes. O que se seguiu foi uma década caracterizada pela prosperidade econômica e cultural nos Estados Unidos e na Europa.

“O que levou quando ele finalmente foi preso foi o Roaring 20s, e houve uma explosão de demanda saindo disso”, disse Staley na terça-feira.

“Quando olhamos para o balanço de um JPMorgan ou Barclays, há um enorme poder de compra armazenado. Os consumidores estão diminuindo seus empréstimos e aumentando seus depósitos, e as pequenas empresas estão fazendo a mesma coisa ”.

No entanto, Staley também observou que tanto o impacto da pandemia quanto os efeitos estabilizadores da política fiscal e monetária, juntamente com as esperanças de uma recuperação iminente, foram distribuídos de forma desigual pela economia e pela sociedade.

Ele acrescentou que o maior risco “não é econômico, mas social” devido às pessoas serem “deixadas para trás”, concordando com a agitação civil generalizada nos Estados Unidos no ano passado.

Cuidado com o que você deseja?

Há uma série de paralelos entre as condições globais atuais e aquelas anteriores aos exuberantes anos 20: o fim de uma pandemia, a proliferação de novas tecnologias, uma revolução nos transportes, polarização política, rivalidades internacionais emergentes e um mercado de ações em alta.

No entanto, o conselheiro econômico sênior do HSBC , Stephen King, concordou com as preocupações de Staley, observando que, embora os anos 20 tenham sido ótimos para os “Gatsbys da vida real” que fizeram fortunas, o crescimento econômico real na economia dos Estados Unidos era nitidamente comum.

“Muitos cidadãos rurais ficaram para trás. Enquanto isso, um Federal Reserve inexperiente lutou para lidar com uma combinação de inflação baixa e preços de ações em alta. Quando tudo desabou, veio a depressão ”, disse King em uma nota de pesquisa na quarta-feira.

Entre 1920 e o crash de Wall Street de 1929, o PIB real (produto interno bruto) per capita aumentou 17,7% nos Estados Unidos, com apenas um punhado das principais economias apresentando pior desempenho, e o período não foi fora do comum em comparação com outras nove anos de trechos na história americana. Enquanto isso, a Europa Ocidental e a União Soviética tiveram recuperações muito mais substanciais, também atingidas pela hiperinflação e pela guerra civil, respectivamente.

King também destacou que agora, como então, a economia global enfrenta conflitos de política monetária substanciais, com taxas zero ou negativas e flexibilização quantitativa encorajando um enorme fluxo de liquidez para ativos financeiros, mesmo que os consumidores durante os bloqueios tenham sido impedidos de gastar suas receitas.

“À medida que os bloqueios terminam e os gastos aumentam, o risco de erro de política deve aumentar”, sugeriu ele, acrescentando que o mercado de ações em alta provavelmente oferecerá “conforto frio” para aqueles que ficaram para trás pela pandemia.

“E assim como a Grande Depressão levou muitos a rejeitar os valores democráticos ocidentais e abraçar as atrações aparentes do fascismo de estilo europeu ou comunismo de estilo soviético (convenientemente ignorando os abusos de Stalin), então, hoje, há o risco de que as democracias ocidentais sofram pressão crescente da crescente desigualdade, sua gestão desigual da pandemia e a crescente quantidade de ‘notícias falsas’ geradas nas redes sociais ”, sugeriu King.

Ele observou que uma recuperação pós-pandemia poderia ajudar a justificar os preços elevados das ações e, por enquanto, aqueles que possuem ações parecem estar emergindo como os grandes vencedores da Covid-19.

“Os anos 20 podem ter rugido para alguns e a gripe espanhola pode ter sido domada, mas a década acabou abrindo caminho para uma revolta política, financeira e, no caso de Gatsby, pessoal inimaginável”, disse King.

“De qualquer forma, torça para a resiliência do mercado de ações e a possibilidade de um salto econômico pós-pandêmico. Mas também se prepare para a possibilidade de que tudo acabe em lágrimas. ”